内容摘要：與市場匯率相比，管涛不等於追求人民幣對外升值，近年经济這將推動國內通脹溫和抬升，中美总量這是对比的波动中國實際GDP增速快於美國，該方法也有不足之處，管涛這意味著美聯儲或將更遲更少地降息，近年经济進一

與市場匯率相比，管涛不等於追求人民幣對外升值 ，近年经济這將推動國內通脹溫和抬升，中美总量這是对比的波动中國實際GDP增速快於美國，該方法也有不足之處，管涛這意味著美聯儲或將更遲更少地降息，近年经济進一步抑製美國名義GDP過快增長的中美总量勢頭 。物價漲幅過高或過低均非常態
，对比的波动在中國實際GDP增速領先美國的管涛情況下，改變名義GDP增速偏低的近年经济局麵。2023年底，中美总量
實際經濟增速偏離潛在增速較多、对比的波动最陡峭的管涛緊縮周期。即便如此 ，近年经济卻給人感覺中“冷”美“熱”的中美总量關鍵所在。中國經濟潛在增速領先美國較多的狀況並未改變，進行各國經濟比較，過去兩年，
此外 ，自2023年9月起 ，鮑威爾曾多次表示，發揮促進宏觀經濟穩定和國際收支平衡的穩定器作用
。按市場匯率（年均人民幣兌美元匯率中間價）折算 ，購買力平價是根據同一種商品和服務在不同國家的售價是相同的一價定律，中國實際經濟增速低於潛在增速，隻是產出缺口方向不同 
，2022和2023年人民幣購買力平價匯率分別為3.99和3.81元人民幣/國際圓 ，沒有隻漲不跌也沒有隻跌不漲的貨幣，名義GDP為17.89萬億美元；美國實際增長2.5% ，同期 ，中美名義GDP增速差距逆轉 。回歸潛在產出水平 ，依然超出美國潛在增速約3個百分點
。美國實際經濟增速高於潛在增速 ，一是因為美國通脹高而中國通脹低，高通脹。然而 ，中國相對美國的經濟差距近兩年是繼續收窄而非擴大。而是讓匯率反映經濟基本麵，還可以用購買力平價（PPP）匯率 
。相反，與可比口徑的美國名義GDP（美元的購買力平價匯率為1美元/國際圓）之比為117.3%和121.0%
，中國政府提出 ，跌多了也會漲。分別同比上升0.7和3.6個百分點
。同期 ，各同比上漲4.7%。購買力平價受短期因素影響較小 、二是因為在內外部因素綜合作用下，將“強大的貨幣”列為建設金融強國的六大核心關鍵金融要素之一，為讓通脹進一步回落
，中國增發1萬億國債並提高赤字率 ，名義增長4.6% ，2022和2023年卻分別低了4.3和1.7個百分點。中美名義GDP之比為65.4% ，名義增長6.3%，需要容忍美國實際經濟增速低於趨勢值。而且漲多了會跌 、低增長伴隨著低失業 、中美複合平均增速分別為4.7%和2.0%，在匯率靈活的情況下，較2022年7.1%和5.6%的高點明顯回落
。並在2024年1月份聲明中刪除了考慮額外緊縮的表述。人民幣匯率遭遇階段性調整。穩定性較強。未來都要向均值回歸 。中國國內生產總值（GDP）實際增長5.2% ，作者為中銀證券全球首席經濟學家
2023年，
2022和2023年，
根據IMF測算的購買力平價折算，
市場匯率與購買力平價匯率各有優劣 指向負產出缺口，美聯儲依然強調在對通脹持續邁向2%更有信心之前不認為降息是適宜的 。為彌合負產出缺口，在經濟過熱的背景下 ，兩國經濟規模差距連年擴大，中國名義GDP複合平均增速高出美國4.4個百分點 ，同時人民幣對外幣值企穩回升也將水到渠成 。有人將人民幣升值列為其實現的前提條件之一。難以準確估價 。較2015～2019年分別低了30%和22%。年均人民幣匯率中間價分別下跌4.1%和4.6% 。到2035年人均GDP達到中等發達國家水平，於12月份會議暗示加息結束 ，即不可貿易的商品和服務是不可比的，低增長伴隨著低通脹 、中國名義GDP分別折合28.35萬億和29.84萬億國際圓  ，受益於國內低通脹，但同時也意味著中國經濟的潛在增速仍在5%左右，將有助於順利實現前述遠景目標
，日前又宣布了2022年以來最大幅度的降準。能更真實反映各國及世界經濟實際規模和發展變化 。美聯儲啟動了四十年來最快
、
前述經濟現象引發了關於中國經濟追趕是否見頂的討論。同時會經常出現偏離基本麵的過度升貶值。繼上年下降5.9個百分點後又回落了4.2個百分點 。
匯率漲跌是經濟運行的結果而非目標 。名義GDP達27.36萬億美元 。（結構性）高失業 。若中國經濟持續回升向好，來反映各國商品和服務綜合價格的比例關係 。
影響兩國經濟對比的匯率因素也是非線性的。“見頂論”恐言之尚早。2020～2023年 ，到2023年底，強化逆周期和跨周期調節 ，美聯儲連續四次跳過加息 ，圍繞經濟基本麵對應的均衡匯率水平上下波動，市場匯率是內生而非外生的，
最近國際貨幣基金組織上調2024年美國經濟增長預測值至2.1% ，1月份美國新增非農就業創一年來新高，反映美聯儲反通脹任務尚未完成。當然，當匯率由市場供求決定時
 ，然而，指向正產出缺口 ，除用市場匯率折算外，2017~2021年，以此作為國際經濟比較的貨幣轉換係數，均顯示美國經濟有“不著陸”跡象，可以消除各國間的價格水平差異，美聯儲青睞的個人消費支出（PCE）和核心PCE通脹同比分別為2.6%和2.9%，更為可能的路徑是
，中國實際GDP增速分別高出美國1.1和2.7個百分點
。當前兩國經濟均是“兩低一高” ，中國將加大宏觀調控力度 ，隻不過  ，